自9月16日央行降准落地以来大棚配件，市场流动性经历了一次小波动。降准之后资金面并未有明显宽松，反而出现小幅收紧的态势，比如Shibor一度由16日的2.336%上涨至23日的2.7590%。
对此，市场多数分析称是由于缴税因素的扰动大棚配件。江海证券测算，9月缴税因素对央行口径政府存款(即基础货币的统计口径)的抽水效应至少在3000亿~4000亿元的量级；除了税期因素外，央行也在加大资金净回笼。截至9月17日，央行9月净回笼3515亿元。此外，资金需求增加，隔夜回购拆借成交量较大。
这一偏紧的趋势在新版LPR第二次报价出炉后有所改变。根据新报价，1年期LPR小幅调降5bp，为4.2%；5年期以上LPR仍为4.85%，与上次持平。LPR的下行稳定了货币政策的预期，不少市场人士预计，未来LPR仍将延续小幅下行的节奏。
与此同时，19日以来，央行多次通过公开市场操作投放流动性，其中7天逆回购开展了1800亿元，14天逆回购开展了2700亿元，共计投放4500亿元。在这一背景下，24日短端资金利率出现明显下行，Shibor隔夜品种下行39bp报2.3690%，7天期下行5.6bp报2.6760%，不过14天期仍延续攀升，较前日上行6.8bp报2.9520%大棚配件。
到了25日，资金面延续回暖，隔夜Shibor继续下行，报2.0460%，7天期下行10.40bp报2.5720%，14天期上行0.10bp报2.9530%；银行间市场上，截至当日收盘，DR001加权平均利率报2.0153%，较前日下降33.31bp；7天期质押式回购利率DR007加权平均利率报2.4176%，较前日下降18.64bp。
货币中介机构日报也称，25日早盘大型银行、股份制银行及城商行纷纷按加权价格融出隔夜资金，资金供给态势出现明显改观；临近尾盘，部分机构开始减点融出隔夜资金，头寸需求很快得到满足。
“不过，从14天Shibor的走势上看，跨季资金还是较为紧张。”一位券商固收分析师告诉第一财经，“这也是近央行频频启动14天逆回购的主要原因。”根据统计，央行已连续5个工作日开展了14天逆回购，其中19日、20日、23日配有7天期逆回购，24日和25日则仅开展了14天期逆回购。
“主要就是跨季和两个原因，”中信证券首席固收分析师明明也对表示，“节假日的到期量是顺延到第一个工作日的，如果7天期做得太多大棚配件，那么都将堆积在节后第一天到期，所以做14天也是为了到期的时候不集中在节后第一天。”
另外，临近月末财政支出力度的加大，一定程度上也可对冲央行逆回购到期的影响。据统计，截至9月30日，还有1800亿元的逆回购到期，9月27日另有1000亿元的国库现金定存到期。
民生证券首席宏观分析师解运亮表示，资金面短期紧张的情况已出现明显缓解，预计季末前央行将根据情况灵活开展公开市场操作，如果未来几日资金面持续走稳，本周到期逆回购可能不会全部被对冲大棚配件。